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私募股权产品应该怎么挑?


首先,选择好的赛道,关注基金的投资方向。基金选择投资的行业,该行业未来能否高速成长(一般在30%以上的增长率),将对基金的整体收益率带来决定性的影响。目前,市场上主流投资的行业包括:TMT、消费、健康、教育、环保、高端制造等领域。

那么,在高增长的行业里,又该如何选择?基金具体的策略及细分赛道的选择也非常重要。比如:2010年成立的TMT基金,可以选择的行业很多:电商、O2O、社交、工具、移动游戏等,而这其中布局移动游戏的基金,因为2013-2014年资本市场对游戏并购的狂热,更大概率拥有丰厚的回报,同时,游戏企业也证明了其商业模式的盈利能力。

基金管理人对细分赛道的选择体现了其宏观思维和投资经验。专业的投资人会回到商业的本身,注重对行业的多因素分析,通过逻辑等科学的手段去分析研究行业的演进,同时,再用历史的数据进行反复校验,将风险因子降到最低。

其次,选择优秀的管理人。一支优秀的基金是由经验丰富的决策人加上充满执行力的团队构成。这里首先要提示的是,知名的基金产品并不一定就是最优的选择。因为知名的基金管理人旗下有众多的基金和团队,且还存在合作型的Co-GP基金,虽然名称上共享,但实际上管理人和执行者并不完全一样。那么选择基金时,一定要回归到究竟是谁在管理。

卓越的管理人特征很多,但归纳总结主要有三点:理性,想象力和毅力。股权投资能力往往需要大量的时间沉淀出投资经验,考验一个投资人的毅力。同时,不断的市场变化,需要投资人拥有足够的好奇心和想象力去学习。最终作出投资决策时,一定是基于理性的判断,而非盲目的追赶风口。

另外,基金管理是否有一个好的制度也很重要。基金的决策人是灵魂,而整个团队高效的执行力将事半功倍。先进的管理制度和决策机制将促进投资经理们找寻项目,做行业研究,最终群策群力实现好的投资结果。同时,稳定的团队氛围也是较重要的因素。

第三,优先选择PE类产品。PE基金产品作为股权投资市场主力的产品,在市场占比约60%。PE基金已有一套成熟的投资模式,较完善的估值体系,通过一二级市场赚取价差。其风险和收益特征更适合财富管理公司的个人投资者。

另外,从时机选择来看,当前PE投资相较于VC及天使投资的赔率更优。中国过去10年经济高速的增长,尤其是互联网产业的飞速发展,带来了很多投资机会,尤其是基于移动互联网这波浪潮,诞生了诸多独角兽,如小米、滴滴、今日头条等等,此前做此布局的VC基金也享受到了丰厚回报。

而2018年,移动互联网已经进入了下半场,头部企业的壁垒足够强大,新的早期投资机会很少。而新兴产业如人工智能、AR/VR等领域目前商业化还在探索,且其呈现的技术升级是二维空间到三维空间的跨越,所以未来产业成熟的时间点还难以确定。

私募股权投资项目该怎么分析?

私募股权投资,底层资产是非上市企业的股权,从根本上来说,私募股权投资基金的投资回报率取决于所投项目的发展情况。

在种子轮、天使轮、A轮阶段,创业项目的死亡率非常高,许多VC的资金投出去之后可能是以打水漂收场,但是,成功的早期投资回报也可以非常丰厚,足以覆盖失败的投资案例。举个例子,1999年红杉资本和KPCB以2500万美元的金额投资Google,最终获得超过200倍的投资回报。

因此,投资者在挑选私募股权基金产品时,也应当关注基金的储备投资项目。对于私募股权投资来说,考核项目有一些常见套路(考核维度):

1. 需求是否为刚需,伪需求意味着商业图景完全是海市蜃楼;
2. 市场容量是否够大,足以容纳独角兽的成长(一般来说最好有百亿以上);
3. 促进该行业发展的因素是否要存在;
4. 是否有足够高的门槛和竞争壁垒,如资本、技术、品牌和业绩等,这意味着被投企业能否建立坚实的护城河;
5. 创始团队,靠谱的人才做靠谱的事;
6. 估值合理,不能太贵。

有心的投资者也可以穿透管理层,对底层资产做出评估。

总结一句,如何挑选私募股权产品?挑赛道,选管理人(若希望提高确定性则PE优先),看项目。

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