新发证券类信托暂缓认购保障基金

“我们本来已经准备好所有应交的认购资金，结果上周五接到信托业保障基金公司的通知，二季度新发行证券投资类资金信托暂缓认购。”北京某信托公司工作人员13日向《经济参考报》记者表示。

他透露，除了电话通知，正式下发的缓交公文也没有更多的解释。不过，从其他渠道了解，此次缓交很大原因是银监会出于当前股票市场急需维稳的考量，让“松绑”的认购基金通过信托公司之手来补充资本市场的流动性。

信托业保障基金是由信托业市场参与者共同筹集，用于化解和处置信托业风险的非政府性行业互助基金，今年4月1日正式启动。按照信托保障基金的相关规定，对于在今年4月1日起新发行的资金信托，按照新发行金额的1%计算并认购保障基金，信托公司应于2015年7月15日前将上季度认购资金缴入保障基金公司在托管银行开立的专用账户，以后每个季度结束后，按照上季度新发行资金信托新增规模的1%认购。

事实上，对于信托保障基金的收取，业内一直以来都有不同声音。有专家认为，让融资方认购资金信托按新发行金额的1%，感觉不能体现取之于市场、用之于市场的精神。因为整个基金都是为信托公司服务，本应由信托公司出资，而让融资方认购，势必增加融资成本。

西部某信托公司管理人士表示，首先，作为证券投资类产品，本来就不应该有刚性兑付一说。所以收这部分的保障基金值得商榷。其次，此项利好对于信托公司在选择发行产品类型，中长期不会产生深远影响。仅就证券投资类资金信托来说，缓交的保障基金也就几十亿元，相对于天量的资本市场来说，简直小巫见大巫。

事实上，自今年4月1日《管理办法》正式实施以来，信托公司证券投资类业务的发行已在悄然绕过缴纳保障金的渠道。上述信托高管表示，认购信托保障金使得信托公司作为通道的成本优势正在失去，信托公司纷纷申请了私募基金管理人资格，将证券投资类产品转换成契约型基金，通过基金管理人发行基金份额的方式募集资金。

用益信托网数据显示，2015年二季度，68家信托公司共发行2102只证券投资类集合信托产品，共计1264.1亿元。其中，厦门信托、四川信托、外贸信托和中融信托等该类产品发行居于前列。对此，有业内人士坦言，有很多的组合都是以假集合的形式发行该类产品，其中银行理财资金对接优先级，而其他私募投资者对接劣后级。即便加上单一类产品，二季度证券投资类产品整个下来预计也就2000亿元至3000亿元的规模。

“如果按照新发行金额的1%计算并认购保障基金，整个下来也就20亿至30亿元的规模，该举动确实应该是出于市场维稳考量，象征意义大于实际意义。”格上理财分析师王燕娱表示。

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