央行货币政策委员会：充实货币政策工具箱

□本报记者 许予朋

中国人民银行货币政策委员会2024年第一季度例会于近日召开。本次会议提出，要发挥央行政策利率引导作用，释放贷款市场报价利率改革和存款利率市场化调整机制效能，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。同时，会议强调，在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化。

更加注重做好逆周期调节

围绕宏观经济形势，会议指出，当前外部环境更趋复杂严峻，世界经济增长动能不足，通胀出现高位回落趋势但仍具黏性，发达经济体利率保持高位。我国经济运行延续回升向好态势，高质量发展扎实推进，但仍面临有效需求不足、社会预期偏弱等挑战。

基于上述判断，会议明确，要精准有效实施稳健的货币政策，更加注重做好逆周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，着力扩大内需、提振信心，推动经济良性循环。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，与去年四季度货币政策委员会会议相比，本次会议删去了“跨周期调节”表述，而单独突出要“做好逆周期调节”。“这意味着接下来货币政策将在稳增长方向持续用力，降息降准都有空间。”王青说。

在王青看来，当前逆周期调节的重点是促进物价温和回升，推动房地产行业实现软着陆，提振经济内生增长动能。

关注长期收益率变化

对于下一阶段货币政策取向，会议明确，要保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长、均衡投放。要畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率。要充实货币政策工具箱。

同时，会议指出，在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化。

王青认为，本次例会提出“关注长期收益率的变化”，主要是指2月以来，在全面降准落地、银行等金融机构“资产荒”等因素综合作用下，10年期国债收益率月度均值接连降至2.41%和2.31%，其间一度创下逾20年最低，较大幅度向下偏离相应政策利率水平，走势与年初经济回升势头出现分化。

“我们判断，后期监管层或将通过遏制资金空转、有效引导市场预期等方式，推动10年期国债收益率回归围绕政策利率的常态化波动。”王青说。

中国民生银行首席经济学家兼研究院院长温彬指出，2024年开年之后债市持续走强，长债利率下行较快。长端利率短期内过快下行，超长债利率回落至低位，使得债市风险加大，也不利于各类利率之间的协同联动，引发监管层关注。

“人民银行首次提出‘关注长期收益率的变化’，或旨在打破债市利率下行的惯性，引导市场向理性回归。同时，预警市场提前做好应对和准备，防止市场反转引发理财赎回潮等潜在冲击。”温彬介绍。

更好支持刚性和改善性住房需求

在服务实体经济方面，下一阶段货币政策将如何发力？

一方面，会议强调，做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章，继续加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，推动加快发展新质生产力。适当增加支农支小再贷款再贴现额度，用足用好碳减排支持工具，设立科技创新和技术改造再贷款。

另一方面，会议对促进房地产市场平稳健康发展着墨颇多。提出的举措包括：因城施策精准实施差别化住房信贷政策，更好支持刚性和改善性住房需求，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展。加大对“市场+保障”的住房供应体系的金融支持力度，着力构建房地产发展新模式。

温彬表示，目前房地产市场新房销售环比改善，但仍弱于往年同期，居民购房意愿尚未明显改观。下一阶段地产政策仍将从供给端、需求端和新模式三方面协同发力，长短结合、标本兼治，共同促进房地产市场平稳健康发展。强化“人、房、地、钱”四要素联动，建立以人定房，以房定地、以房定钱的“三定”新机制，完善“保障+市场”的住房供应体系。

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