雪松信托：80亿逾期项目已理顺 发展供应链金融

　　中证网讯（记者 薛瑾）“雪松要做中国的嘉能可，光有供应链没有金融的支撑，产业很难做大，也不可能做成。”9月6日下午，雪松控股集团董事局主席张劲在媒体沟通会上表示。

　　此外，他还对原中江信托 逾期项目进展、雪松信托新发产品自融质疑、集团未来在金融领域发力的方向等问题，一一进行回应。

　　在回答中国证券报记者“未来金融业务发展方向”等问题时，张劲坦言，雪松控股将依托雪松信托走供应链金融、产业链金融的差异化“特色金融”道路。

　　尽职调查近日已完成

　　“中江信托缺位两年多，成为中国‘爆雷王’，接手中江信托，我们也是诚惶诚恐。”张劲表示，五个月来，雪松已经完成稳定客户、核实所有信托产品 资料、建立投资者档案、捋顺内部经营管理等诸多问题，初步摸清楚了原中江信托的经营状况，并完成了尽职调查，“尽职调查报告应该这两天就会出来了，”张劲透露。

　　“我们能够按承诺保证全面兑付之前的不良，”张劲表示，“（逾期产品）实际上不是70亿，是约80亿，4月22日后还在陆续‘爆雷’”。

　　高达80亿的逾期项目待处置，钱从哪来？会否会拖垮雪松？

　　对此，张劲表示，“收购中江信托的定价机制中，交易对价已经包含了处置不良的款项，如果说不良触发了对雪松信托净资产的减少，会相应扣减股权对价款。处置不良是整个中江信托收购的一部分，已经预留了足够的资金来应对这部分不良，整体没有超出我们的预算。”

　　目前，雪松信托已按承诺，在7月22日前组织全国过百城市的近2000名投资者收益权面签，并先行垫付逾期收益。与此同时，对逾期项目的梳理和处置也在全面展开，雪松信托专门成立了风险处置工作小组，通过实地摸排，制定“一户一策”解决方案，对仍有还款能力的融资人加大了催收力度。雪松信托官网显示，金龙80号、金马499号、金马382号、金马508号等已收回了项目逾期本金并兑付。

　　对于为何要等到明年1月22日，张劲解释称，“一是需要时间把情况彻底搞清楚，之前由于股东缺位的原因，大量情况未摸清。二是之前还没有尽调，需要足够尽调的时间，尽调后才能最后拟定交易价格”。

　　“自融项目”系产品解释不清引发的误解

　　针对外界关注的雪松信托发行的新产品“鑫坤5号-粤港澳大湾区 股权投资集合资金信托计划”（下称“鑫坤5号”）是否涉嫌自融的疑问，张劲表示，“这是信托产品解释不够清晰引发的外界误解。”

　　此前，外界“鑫坤5号”最核心的质疑为，产品材料 显示募资资金的投向为中山“兰溪谷”项目，但该项目地块目前的楼盘名为“雪松君华-天汇”，楼盘的宣传材料上也多次出现了雪松控股。

　　张劲说：“中山‘兰溪谷’的项目，出于归集资金的考虑，雪松控股去年就转让出去了。”张劲表示，由于雪松在中山做的非常好，连续数年都是销售冠军，品牌优势很强，项目转让后受让者要求雪松做品牌输出，这在地产行业是通用的做法，也是目前“兰溪谷”项目沿用“雪松君华-天汇”名称的原因。

　　张劲还补充说道，“在探索新的商业模式情况下，产品解释还不够清晰，充分的信息披露十分重要，雪松信托做的还不够，我们在内部也做了深刻反省”。

　　走“特色金融”路

　　外界的误解并未影响张劲做大“特色金融”的决心。张劲表示，其金融业务并不是一个独立的业务板块，而是整个产业链的“配套产业”，其未来发展方向将是“供应链金融”和“产业链金融”。

　　在大宗商品供应链业务利润率下滑的当下，雪松控股也急需找到新的突破口，而金融服务能力正是张劲急需获得的关键能力。“因为有了信托牌照，雪松控股就有了更多手段来服务我们的客户。在跟竞争对手竞争时，雪松控股的筹码比别人多得多。”张劲说。

　　目前信托业头部已经确立，不管是市场占有率还是人才、资金等各方面，想要突破头部企业已非常困难。张劲表示，“既然产业背景是雪松的核心竞争力，那就要从产业的方向发力，通过供应链金融和产业链金融这两个优势发力，雪松信托就有机会异军突起，实现头部突围。”

　　张劲信心的源头是，其认为供应链金融一定会由供应链核心企业而不是银行为主导，只能由核心企业在特定应用场景下才能够实现。核心企业不是通过传统的金融风控方式，而是通过信息流、商流、物流、资金流 、技术流这”五流“去实现风控，而传统金融企业做不到这一点，若仅仅凭借应收账款，很容易出现风控上的问题。

　　张劲表示，相比银行等传统金融机构，雪松控股作为国内大宗商品供应链、产业链上的核心企业，做供应链金融的优势很明显。“供应链金融和产业链金融是雪松信托的主要发力点，这也是最有能力和把握去做风控的领域。”张劲表示，供应链金融目前在中国还处于初级阶段，这也是雪松信托的机会所在。