开价小五十亿 摆平逾期风波的山西信托静候新东家

山西信托拟引入战略投资者和财务投资者。已有多家央企和金融机构表达兴趣，工行和上海城投联合体率先浮出水面

文 |《投资时报》记者 田文会

逾期的三款信托产品经与融资人协调后确定了兑付计划，公司同步又在山西省产权交易中心挂牌增资扩股——一度陷入窘境的山西信托，看上去似乎终于迎来转机。

山西信托近日公告此前逾期的信达3号、信实55号和信实58号三款信托产品的兑付计划，据悉，产品共涉及本金4亿元人民币。

山西信托相关人士对《投资时报》记者表示，有关兑付资金均为融资方缴付。

根据公开披露的信息，上述三款产品融资方分别为山西广生堂(300436,股吧)医药批发有限公司、运城市万家隆购物中心有限公司、山西通联实业发展有限公司，其实控人皆为在运城本地颇负盛名的“隐性富豪”全亚林，且这三家公司在工商信息所留电话完全一致。值得注意的是，此前曝出违约信息时该电话尚能打通，而现在拨打时自动语音则提示“已停机”。

尽管没有自掏腰包被迫“刚兑”，不过扩大公司资金实力也是当务之急。据山西省产权交易中心一则山西信托“增资扩股”公告显示，后者拟引入一家战略投资者，持股比例为51%，同时引入一家财务投资者，持股比例不超过4.9%。

《投资时报》记者旋即联系山西省产权交易中心。相关人士称，目前已有多家央企和金融机构来电咨询，不过截至3月28日，尚未有投资方正式提交报名材料。该人士表示：“这几天投资方可能都在走准备程序，包括与主管单位沟通，最终投资方名单出炉要等公示期结束。”

早在2017年即有报道称工商银行(601398,股吧)（601398.SH）拟投资山西信托，并称“双方的洽谈已有数月之久。”而山西省产权交易中心相关人士告知本报记者，截至3月28日，工行方面尚未履行报名流程。记者联系工行公共关系部门，相关人士表示不清楚此事。

无论是躲过一劫，还是即将迎来新金主东家，2018年的3月，山西信托无疑正站在命运的拐点上。

　　兑付资金来源

不得不承认，面对信达3号、55号、58号接连出现兑付危机，投资者在心急之余向山西信托施加了不小压力。据悉，3月中旬部分逾期产品投资者再赴山西信托沟通善后事宜。本报获得的信息表明，当时其中一款产品给出了几种可能兑付方案为：一、按一定折扣度让给资产公司；二、分成多个小包另行处置；三、引入房地产公司等新资金方；四、做通全亚林工作，处理其一块资产，并保证至5月底先行偿还本金的10%。按照当时的决议，后续将召开投资人大会最终表决选定方案。

而近日出台的兑付方案则为：2018年5月底前分配支付比例不低于30%，2018年12月底前累计分配支付比例不低于50%，2019年12月底前分两次分配支付剩余本金的50%。

可以发现，最终方案与此前的第四种预案相近，而兑付进度比原拟方案更快。不过，对于前述几种可能方案情况，上述山西信托相关人士表示，处理项目方案的具体事项是业务部门在做，他们部门不清楚，不过可以明确的是，他没有听说过这四种方案，觉得应该是不存在的。该人士称再去问下业务部门，不过至截稿，尚未收到回复。

有投资者对《投资时报》记者表示，山西信托通过电话方式向投资者电话通报了最终解决方案，只是“未听说召开了投资人大会。”

上述投资者称，目前三个产品兑付方案基本一致，但信实55号一期和二期将分别在2017年5月和11月到期，与只有利息逾期的产品不同，所以信实55号投资者目前仍在与山西信托方面沟通。

而山西信托网站公告和信托合同显示，如果不计“+12个月”的或有处置期，则信实55号如投资者所说“到期了”。

《投资时报》记者询问山西信托相关人士，上述兑付是否会由新进战略投资者或财务投资者介入解决一部分，该人士称：“关于兑付资金，声明中说得很清楚，山西信托是和融资人沟通协调，积极筹措来的资金。按照产权交易的规则，即使是战投掏钱，也是在产权交易中心的掌握下。按照法律决定，任何人无权动用这笔资金。”

　　对新东家要求不低

增资扩股引入战投一直是山西信托谋求转型的重要途径，而相对稀缺的信托牌照，也令其成为金融机构争抢的“香饽饽”。

山西省产权交易中心发布的山西信托“增资扩股”公告显示，本次增资扩股，拟引入一家战略投资者，认购14.12—15.69亿股新增股份，持股比例为51%；同步引入一家财务投资者，认购不超过1.51亿股新增股份，持股比例不超过4.9%。

挂牌公示起止日期为2018年3月16日至2018年5月14日，未设定自动延期。

公告显示，山西信托挂牌价格3元/股，最终增资价格待定。如果按照挂牌价格，此次募资规模在42.36亿元-51.6亿元之间。

山西信托为此还制定了包括企业性质和财务数据在内较严格的条件。比如，参与本次增资扩股的战略投资者应为国内大型金融机构或其一级子公司、实业类央企或其一级子公司，财务投资者应为省级大型国有企业或其一级子公司，其中国内大型金融机构总资产≥50000亿元，净资产≥3000亿元，净利润≥400亿元，实业类央企总资产≥1500亿元，净资产≥450亿元，净利润≥30亿元。

同时，满足以上条件的国内大型金融机构，应以单体形式参与战略投资者竞标；满足以上条件的实业类央企，则可以由其或一级子公司牵头形成联合体，参与战略投资者竞标。

山西信托相关人士表示，信托是稀缺牌照，有自己的市场价值标准，而上述引资条件也是严格按照山西省政府和目前第一大股东山西金融投资控股集团有限公司的要求制定。

本报记者依据上述要求进行测算后发现，符合总资产、净资产、净利润三项标准的上市银行包括：工商银行（601398.SH）、建设银行(601939,股吧)（601939.SH）、农业银行(601288,股吧)（601288.SH）、中国银行(601988,股吧)（601988.SH）、交通银行(601328,股吧)（601328.SH）、兴业银行(601166,股吧)（601166.SH）、招商银行(600036,股吧)（600036.SH）、浦发银行(600000,股吧)（600000.SH）、民生银行(600016,股吧)（600016.SH）、中信银行(601998,股吧)（601998.SH）。

其中，建行、交行、兴业银行、浦发银行旗下已有信托公司，中信银行大股东中国中信有限公司旗下有中信信托。上市银行中，除了工行，农行、招行、民生银行以及中行参与竞争在理论上的可能性也存在。2017年曾有报道称有一家股份制银行也曾参与洽谈，但之后未有下文。至于广发银行等四家未上市股份制银行中，则没有上述三项财务数据全部达标者。

据2017年的报道称，在与山西信托洽谈入股的投资意向方中，工商银行算是“后来者”，但其实力强劲，前者内部员工比较倾向于投身这家“宇宙第一大行”怀抱。

　　工行VS上海联合体？

有不愿具名的山西信托产品理财师告诉《投资时报》记者，除了工行，上海城投（集团）联合一家航空集团及均瑶集团也有意收购山西信托增发的51%股份，“他们到今年9月份应该会有超过40亿资金到账。”不过该人士对此消息的准确度未有十足把握。事实上，有山西信托产品投资者曾表示“买家只有工行”。

上海城投（集团）有限公司（下称“上海城投集团”）为上海市国资委全资持有，2016年末总资产5152亿元。

均瑶集团旗下则有3家A股上市公司，包括吉祥航空(603885,股吧)（603885.SH）、爱建集团（600643.SH）、大东方(600327,股吧)（600327.SH）。其中爱建集团已控股爱建信托。2017年拥有政府背景的广州基金一度有意染指爱建信托的实际控制权，但双方最终达成某种层面的妥协。

《投资时报》记者关于上述竞购消息进行了进一步核实，城投控股(600649,股吧)、爱建集团、吉祥航空、大东方等几家上市公司投资者关系部门人士的回应几乎一致，基本为：不清楚，不掌握此事。《投资时报》记者给上海城投集团和均瑶集团发了采访函，至截稿未收到回复。上述联合体中另一家航空集团宣传部门则否认此事。

而前述山西省产权交易中心相关人士称，截至4月2日，上述联合体“没有在我这联系”。

他表示，财务指标方面，只要牵头央企达标即可，另外两家则需符合股东监管条件，财务指标可以适当放宽。

据上述山西信托增资扩股公告，至2017年末，山西信托营业收入约3.12亿元，净利润约0.73亿元，净资产约19.63亿元。2017年三季度末，山西信托净资产约为15.14亿元，当时评估值约为20.41亿元。山西信托持有的汇丰晋信基金管理有限公司股权和长治银行股份有限公司股份，未纳入该次审计和资产评估范围。

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